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서론 영화 『The Big Short』로 잘 알려진 투자자 마이클 버리는 “다수가 믿을 때 의심해야 한다”라는 투자 태도를 보여줬습니다. 그는 금융위기 직전 서브프라임 모기지 시장의 거품을 미리 읽었고, 오늘날에도 기술주 과열이나 AI 버블 등에 대해 경고하고 있습니다. 이번 글에서는 버리의 투자 철학과 시장 심리 간의 상관관계, 그리고 개인투자자가 그로부터 배울 수 있는 교훈을 살펴보겠습니다. 본론 1. 마이클 버리란 누구인가? 마이클 버리는 미국의 헤지펀드 매니저로, 2007‒08년 서브프라임 위기를 예측하고 공매도 전략으로 막대한 수익을 냈습니다. 이후에도 그는 시장이 과열될 때 다수가 믿는 흐름에 반대로 베팅하는 역발상 전략을 즐겨 사용해 왔습니다. 2. 시장 심리가 어떻게 투자 판단을 왜곡하였는가? 시장은 종종 다음과 같은 심리적 흐름을 보입니다: 대세 추종: 많은 투자자가 몰리는 흐름에 합류하면서 과열이 발생합니다. 평균회귀 무시: 잘 오르는 종목은 언젠가 눌릴 가능성이 있음에도 오르기만 할 것이라는 믿음이 작용합니다. 체계적 위험 과소평가: 기술주 광풍이나 유동성 버블처럼 구조적 리스크가 존재할 때도 ‘이번엔 다르다’라는 심리가 작동합니다. 3. 버리의 경고와 역발상 전략 버리는 최근 AI·빅테크 기업들이 회계 처리·감가상각 등에 있어 과도하게 낙관적이라 비판하며, 자신은 이들에 대해 숏(매도) 포지션을 취한 것으로 알려졌습니다. 그의 핵심 메시지는 다음과 같습니다: “다수가 좋다고 말할 때, 진짜 리스크가 숨어있다.” “내 판단을 남들과 동일한 흐름에 맡기지 말아야 한다.” “분석과 검증 없이 벌써 올라간 종목에 들어가는 것은 위험하다.” 4. 개인투자자가 배워야 할 교훈 흐름보다 구조 보기: 유행하는 업종이...